（以下内容从东吴证券《有色金属行业追踪周报：好意思联储鹰派降息大幅削减25年利率下行空间，有色金属价钱震憾裂缝运转》研报附件原文撮要）投资重点转头本周行情（12月16日-12月20日），有色板块本周着落3.09%，在一王人一级行业中涨幅中后。二级行业方面，周内申万有色金属类二级行业中贵金属板块着落5.67%，工业金属板块着落3.47%，小金属板块着落2.40%，金属新材料板块上升2.32%，动力金属板块着落3.16%。工业金属方面，临频年底为工业金属传统淡季，价钱无数承压，好意思联储鹰派降息大幅削减25年利率下行空间，工业金属价钱全线着落，后续需进一步不雅察经济前程及需求的旯旮变化。贵金属方面，受鲍威尔鹰牌演讲影响，本周好意思元指数大幅上行0.8%，黄金价钱大幅回调；周五公布的PCE数据小幅骄矜了阛阓的悲不雅情感，但咱们瞻望短期阛阓偏好仍旧处于较低水平，瞻望短期黄金价钱不时高位震憾，后续有望进一步走出震憾朝上走势。周不雅点：铜：好意思联储鹰派降息，海表里铜价承压运转。终了12月20日，伦铜报收8,944好意思元/吨，周环比着落1.24%；沪铜报收73,820元/吨，周环比着落1.30%。供给端，终了12月20日，本周入口铜矿TC均价握稳10.5好意思元/吨，凭据中国国度统计局，2024年11月中国铜材产量214万吨，同比下降0.4%；1-11月累计产量2077.4万吨，同比下降1.5%；需求方面，临频年底需求有所收缩，具体来看，浮滥电子订单呈现裂缝，而电网侧以及成立用铜守护普通，以旧换新战术催化下家电订价同比增长；宏不雅方面，本周好意思联储依期降息25bp但开释鹰派言论，点阵图深远好意思联储2025年仅剩两次2次bp降息，大幅低于阛阓4次降息的预期，好意思债收益率与好意思元指数于本周录得大幅上行，对铜价的上升造成压制，瞻望短期铜价受降息预期影响震憾走弱。铝：电解铝企业因老本压力扩大减产界限，浮滥淡季铝价承压运转。终了12月20日，本周LME铝报收2,542元/吨，较上周着落2.79%；沪铝报收19,975元/吨，较上周着落1.84%。供应端，广西地区电解铝企业技改原因不时减产；四川地区部分电解铝企业因老本压力较大扩大减产限制；内蒙古、新疆地区产能置换原因减产；新疆新投产能于本周开释罢了，本周电解铝表面行业运转产能4348.10万吨，较上周减少10.3万吨；需求端，本周铝板企业开工率环比握平，铝棒企业开工率环比缩小0.22%，电解铝的表面需求有所下降。咱们以为当下看成铝的传统淡季，重复出口退税影响咱们铝材出口受到影响，铝合座需求不足，然则老本端接济仍存，瞻望氧化铝价钱将于来岁一季度开启下行，从而对铝价产生阶段性影响，当下瞻望铝价守护震憾走势。黄金：好意思联储鹰派降息大幅削减25年利率下行空间，黄金价钱回调。终了12月20日，COMEX黄金收盘价为2640.50好意思元/盎司，周环比着落0.95%；SHFE黄金收盘价为613.94元/克，周环比着落1.86。好意思国11月零卖销售月率录得0.7%，高于预期的0.5%；好意思国第三季度实质GDP年化季率终值录得3.1%，高于预期的2.8%；好意思国终了12月14日当周初请休闲金东谈主数录得22万东谈主，低于预期的23万东谈主；好意思国11月PCE物价指数年率录得2.4%，低于预期的2.5%。本周三，好意思联储依期降息25个基点，将联邦基金利率的野心区间从4.5%至4.75%降至4.25%至4.5%，点阵图教育2025-26年各2次降息，大幅低于阛阓对2025年4次降息的预期，鲍威尔默示这次降息是更接近“绝顶”的降息，而2025年降息速率的放缓主如果恢复预期上行的通胀水平，受此影响，本周好意思元指数大幅上行0.8%，周中冲破前高108阻力位，黄金价钱大幅回调；周五公布的PCE数据小幅骄矜了阛阓的悲不雅情感，但咱们瞻望短期阛阓偏好仍旧处于较低水平，瞻望短期黄金价钱不时高位震憾，后续有望进一步走出震憾朝上走势。风险领导：好意思元握续走强；下流需求不足预期。